Золото выросло с $1300 до $4600 за 10 лет: почему россияне верят в металл, но не спешат покупать, рассказываю

Золото за десять лет подорожало с $1300 до $4600 за тройскую унцию, но впечатляющий график сам по себе не отвечает на главный вопрос: стоит ли покупать металл сейчас. Интерес частных инвесторов растёт, однако между доверием к золоту и реальной покупкой остаётся заметный разрыв. Разбираемся, почему драгметалл снова воспринимают как полноценный инвестиционный инструмент, что поддерживает его цену и где инвестора ждут расходы.

По словам генерального директора «Росвекселя» Османа Кабалоева, отношение к золоту меняется и у крупных участников рынка, и у частных инвесторов. Особенно заметно это среди граждан: они стараются сильнее диверсифицировать свои портфели и увеличивать долю активов, которые не зависят от одной валюты, банка или решения регулятора.

Причины такой осторожности связаны с общей обстановкой на мировых рынках. В источнике упоминаются обострение геополитической ситуации, торговые войны, неопределённость в перспективах мировой экономики и изменение структуры валютных резервов разных стран. На этом фоне золото воспринимается как традиционный защитный актив, к которому обращаются, когда привычные финансовые ориентиры кажутся менее надёжными.

У золота есть особенность, отличающая его от многих финансовых инструментов: оно не является чьим-то обязательством. У металла нет эмитента, который может оказаться неплатёжеспособным. Его нельзя напечатать по решению отдельного регулятора, а стоимость нельзя одномоментно обнулить распоряжением одной организации. Это не означает, что цена золота не может снижаться, но сама природа актива делает его востребованным для диверсификации.

К конкретным прогнозам Кабалоев относится осторожно: точно назвать будущую динамику любого актива сложно. При этом взгляд «Росвекселя» на рынок золота в целом оптимистичный. В августе 2026 года котировки снова начали расти, и, по оценке собеседника «Ведомостей», у этого движения есть несколько объективных причин.

Первая из них — ожидания мягкой денежно-кредитной политики в США. Если такие ожидания оправдаются, это может означать тренд на ослабление доллара. Для золота это создаёт поддержку: при снижении доллара долларовые цены драгметаллов могут расти. Речь идёт именно о рыночной связи, а не о гарантированном результате, поэтому такой фактор способен поддержать котировки, но не отменяет риска снижения.

Вторая причина — устойчиво высокий спрос со стороны центральных банков. Они рассматривают золото как стратегический актив для диверсификации резервов. Одновременно растёт инвестиционный интерес частных лиц, и он становится более заметной частью рынка. Когда к крупным покупателям добавляются обычные инвесторы, общий спрос получает дополнительную опору.

Предложение при этом нельзя быстро увеличить вслед за спросом. Добыча и переработка золота требуют длительных инвестиционных циклов, поэтому новые объёмы не появляются мгновенно. Если спрос растёт быстрее предложения, возникает дисбаланс, который способен поддерживать цену. Именно этим в источнике объясняется часть роста котировок за последнее десятилетие: с $1300 за тройскую унцию в августе 2016 года до $4600 в августе 2026 года. Тройская унция — это примерно 31,1 грамма.

Рост в 3,5 раза за десять лет выглядит убедительно, но покупать актив после сильного подорожания только из-за прошлой доходности рискованно. Сам Кабалоев не даёт обещаний по дальнейшему росту. На практике инвестор может столкнуться с падением цены уже после покупки, даже если долгосрочная история золота остаётся позитивной.

Это и есть главный разрыв между графиком и личными финансами. На графике виден результат за большой период, а человек принимает решение в конкретный день и по конкретной цене. Если деньги понадобятся вскоре после покупки, временное снижение котировок может превратить ожидаемую защиту в убыток. Поэтому золото в статье представлено как инструмент сбережений и диверсификации, а не как способ гарантированно заработать на ближайшем движении рынка.

Показателен и разрыв между отношением россиян к драгметаллам и их поведением. 34% считают золото и другие драгоценные металлы эффективным способом долгосрочных вложений, но реально покупают их только 10%. Получается, почти каждый третий видит в таком активе пользу, однако до сделки доходит гораздо меньшая доля людей.

Похоже, одной из причин остаётся сложность выбора. Потенциальному инвестору нужно решить, покупать ли физический металл, использовать обезличенный металлический счёт, выбирать коллективные инвестиции, срочные контракты или акции золотодобывающих компаний. У каждого варианта своя логика расходов и рисков, поэтому сравнивать их только по цене золота недостаточно.

Физическое золото в форме слитков или инвестиционных монет даёт прямое владение металлом. Для человека, который формирует долгосрочный резерв капитала, это может иметь принципиальное значение: он не принимает на себя риски, связанные с надёжностью эмитента финансового инструмента. Слиток или монета существуют независимо от того, как работает конкретный финансовый продукт.

Но у физического металла есть практическая сторона. При крупных суммах нужны расходы на хранение, а также защита от утраты. Кроме того, инвестор сталкивается со спредом — разницей между ценой покупки и ценой продажи. По слиткам этот спред выше, чем по ОМС. У монет разница может быть ещё больше, поскольку в цену входят чеканка, дистрибуция и другие издержки.

Премия за монету при продаже возвращается не обязательно полностью. Поэтому человек, который купил её сегодня и решил продать вскоре после сделки, может потерять не только из-за изменения котировок золота, но и из-за того, что дополнительные расходы продавец не компенсирует. Для долгосрочного владельца это может быть менее критично, но короткий горизонт делает такие издержки заметнее.

ОМС выглядит удобнее с точки зрения отсутствия физического хранения, однако у него есть собственное ограничение: на такие счета не распространяются государственные гарантии защиты вкладов. Это обстоятельство нужно учитывать при сравнении ОМС с банковскими продуктами. Комиссии и условия могут различаться, но сам вопрос надёжности инструмента никуда не исчезает.

Если вкладывать в золото через паевые фонды, инвестор получает механизм коллективных вложений, но платит комиссию управляющей компании. Это плата за работу инструмента, и её нужно учитывать вместе с возможным изменением стоимости самого актива. Даже если цена золота растёт, расходы фонда влияют на итоговый результат конкретного владельца паёв.

Срочный рынок предлагает брокерские и биржевые комиссии, которые ниже, чем расходы по некоторым другим вариантам. Однако такие контракты, по оценке Кабалоева, скорее относятся к спекулятивным инструментам, чем к инвестиционным. Для формирования долгосрочных сбережений они подходят плохо, поскольку требуют другого отношения к риску и движению цены.

Есть и акции золотодобывающих компаний. На первый взгляд это способ получить выгоду от роста золота, но цена акции зависит не только от котировок металла. На результат влияют успешность конкретного бизнеса и корпоративные риски. Поэтому покупка такой бумаги не равна покупке самого золота: даже при благоприятном рынке драгметалла компания может столкнуться со своими проблемами.

В итоге выбор зависит от цели, срока и отношения к риску. Физическое золото даёт непосредственное владение, но требует хранения и связано с более заметными спредами. ОМС удобнее, однако не имеет государственной защиты вкладов. Паи предполагают комиссию управляющей компании, срочные контракты больше подходят для спекуляций, а акции добытчиков зависят от бизнеса. На мой взгляд, именно необходимость разобраться в этих различиях и объясняет, почему доверие к золоту заметно выше фактических покупок.

Золото действительно стало полноценным инструментом для сбережений, но это не обещание постоянного роста и не универсальная замена всем остальным активам. Рост с $1300 до $4600 за унцию показывает силу долгосрочного тренда, а разрыв между 34% сторонников и 10% покупателей — осторожность людей перед реальной сделкой. Инвестору приходится смотреть не только на цену металла, но и на комиссии, спреды, хранение, срок вложений и возможное падение котировок.

Какой способ вложения в золото кажется вам наиболее понятным: слитки, монеты, ОМС, паи или акции золотодобывающих компаний? Катализаторы тоже остаются частью рынка драгметаллов, если рассматривать вложения в физический металл.